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晋商银行近期以3.1亿元转让14.21亿元企业不良资产，叠加行业性不良激增、集中度超标等问题券商杠杆，其资产质量风险引发市场聚焦。

3.1亿承接14.21亿不良资产，地方AMC接盘企业类资产包

据蓝鲸新闻9月3日消息，晋商银行(02558.HK)于2025年8月27日与晋阳资产管理有限公司(以下简称“晋阳资管”)达成资产转让合作。根据双方签订的协议，晋商银行将涉及八家企业客户的不良资产整体转让，晋阳资管以3.1亿元对价完成承接。

从资产规模来看，该批不良资产截至2025年3月5日(基准日)，包含本金、违约金、利息及为变现债权产生的法律费用等各类款项，合计约14.21亿元，3.1亿元的转让价格相当于在原资产规模基础上打了近2折。

作为接盘方的晋阳资管，背景资质明确——2017年3月30日成立，经山西省人民政府批准设立且完成银保监会备案，是具备金融业不良资产批量收购处置资质的地方性国有资产管理公司，隶属山西省国有资本运营有限公司。按照协议约定，晋阳资管支付第一期款项9310万元(占总对价的30%)后，即可获得该批不良资产的全部权益。

晋商银行在公告中表示，此次转让所得款项将专项用于弥补该批不良资产带来的亏损，通过这一操作减少集团不良贷款金额，为集团高质量可持续发展提供支持。

值得关注的是，2025年8月以来，银行业不良资产处置节奏明显加快，多家银行密集推出不良资产包，部分资产包起拍价低至1折，且大额不良资产多集中在零售贷款领域，尤其是信用卡业务。相比之下，晋商银行此次转让的不良资产聚焦企业客户，其近2折的折价幅度，在近期企业类不良资产处置案例中较为突出。

2024年报现风险端倪：非正常类贷款占比超上市城商行均值2.2个百分点

回溯2024年晋商银行年报，其资产质量问题已初现迹象。当年该行净利润出现大幅下降，其中信用减值损失大幅增加是重要原因之一。数据显示，2024年晋商银行信用减值损失达16.75亿元，较上一年度同比增长17.0%。

从不良贷款率来看，2024年末晋商银行不良贷款率为1.77%，较2023年末微降0.01个百分点，表面看似平稳，但这一结果背后，是该行持续加大不良贷款核销力度，并增加贷款类资产减值准备计提的支撑。

更需警惕的是，2024年末晋商银行非正常类贷款占比攀升至6.4%，较2023年上升0.9个百分点。对比行业数据，这一比例远超上市城商行4.2%的平均水平，差距达2.2个百分点，为该行贷款质量敲响了警钟。

集中度超标+行业不良激增，信贷结构隐忧凸显

深入分析晋商银行2024年报数据，其风险暴露集中在两个维度：一是客户集中度超标，二是特定行业不良贷款激增。

在客户集中度方面，年报显示，2024年末晋商银行前十大借款人贷款余额占资本净额的比例高达51.2%，远超行业平均水平；同时，单一最大客户贷款占比也达到6%，客户集中度过高的问题较为突出，一旦核心客户出现经营风险，将对银行资产质量产生较大冲击。

在行业不良贷款方面，分化态势明显。制造业成为不良贷款“重灾区”，2024年末该行制造业不良贷款余额占不良公司贷款总额的40.5%，较2023年大幅上升27.9个百分点；不良率更是从2023年末的0.75%飙升至2024年末的2.83%，增幅达2.08个百分点，不良贷款余额也从3.28亿元增至11.28亿元，增长幅度超过2倍。

采矿业的不良贷款则呈现“从零到有”的突破，2023年末该行采矿业不良贷款余额为0元，2024年末已增至4.31亿元，占不良公司贷款总额的15.5%，成为新的风险点。

此外，农、林、牧、渔业不良率虽从2023年末的5.63%升至2024年末的10.61%，但由于该行业贷款在银行整体贷款结构中占比较小，对整体资产质量的影响相对有限。

对于制造业不良贷款激增的原因，晋商银行在年报中解释称，主要是部分焦化企业客户受市场环境变化和内部管理不善影响，经营出现暂时性困难，进而导致贷款违约。而采矿业不良贷款的突然出现，与制造业不良高企共同反映出该行信贷投向过度集中、结构单一的风险隐患。

2025上半年核销力度加码：减值准备增8.3%，不良率维持1.77%

2025年半年报显示，晋商银行上半年经营数据呈现分化态势。营收方面，实现营业收入27.36亿元，同比下降1.8%；利润方面，税前利润10.74亿元，同比增长2.6%，净利润10.51亿元，同比增长2.0%，实现小幅增长。

资产规模方面，截至2025年6月末，该行总资产达到3882.6亿元，较2024年末增长119.5亿元，增幅3.2%；存款余额为3040.8亿元，较上年末增长32.1亿元，增幅1.1%；贷款余额为2086.4亿元，较上年末增长72.3亿元，增幅3.6%，资产负债规模保持稳定增长。

在资产质量管控上，截至2025年6月末，晋商银行不良贷款率仍维持在1.77%，与2024年末持平。为应对不良资产风险，该行持续加大不良贷款核销力度，同时增加减值准备计提。数据显示，截至2025年6月30日，该行发放贷款减值损失准备达79.3亿元，较2025年1月1日的73.3亿元增加8.3%。

晋商银行表示，减值准备的增加是综合考虑宏观经济情况、违约损失率、违约概率以及该行实际经营情况，依据预期信用损失法模型，谨慎、动态、客观评价未来风险暴露后做出的决策，旨在进一步增强风险抵御能力。

(提醒：内容来自：蓝鲸新闻、晋商银行官网、及公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)

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尾声：

“ 当前晋商银行面临不良资产处置与风险防控的双重压力，如何优化信贷投向结构、降低客户与行业集中度风险、提升资产质量稳定性券商杠杆，不仅关乎该行后续经营发展，也将持续受到市场关注。”

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